福耀玻璃：盈利环比提升

      1、盈利环比增长

      2Q 实现营业利润4.77 亿，环比增长11%；归属于母公司净利润3.86 亿，环比增长9.6%。2Q 通辽浮法玻璃关停，计提资产减值2054 万元，但公司业绩依然实现环比1Q 提升，公司盈利能利逐渐好转。加薪造成的影响已经在1Q 完全体现。

      整体通辽子公司对公司业绩影响为产品售价下跌+资产减值，合计金额5997 万，下半年负面影响将逐渐消除。

      2、原材料成本下降，产量提升

      石油及衍生品价格下降明显，公司将逐渐受益，预计下半年公司成本逐渐降低，各项负面影响消除，公司盈利能力将逐渐提升。

      重庆汽车玻璃二线投产将带来收入增长。OEM 配套领域公司通过不断增加新品类带动汽车玻璃增长；AM 市场则以成本优势走量为主；海外市场持续景气带动盈利和收入增长。预计中期内公司市场占有率依然能稳步小幅提升。

      投资建议及评级

      预计2012、2013年EPS：0.83元、0.94元，对应PE：10倍、9倍。公司今年利润将呈现前低后高趋势，看好成本下降带来盈利增加，出口市场金额及占比逐渐提升，公司具备业绩支撑和估值优势，维持“强烈推荐-A”投资评级。