福耀玻璃:成长空间犹存,价值投资优选_

      华泰证券 认为，公司是一家专业生产汽车安全玻璃和工业技术玻璃的大型跨国工业集团，也是国内汽车玻璃行业龙头公司，与国内主流整车厂皆建立良好而稳固的配套关系，已经占OEM市场近7成的份额，未来几年福耀玻璃将跟随中国乘用车市场的增长而增长。公司在AM市场也快速发展，国内市场已经与信义玻璃相当；在海外市场由AM市场向OEM市场发展顺利，在亚太、北美地区配套额增长迅速，目前海外市场份额已经7-8%之间，当前主要通过出口进行拓展，2013年后海外俄罗斯工厂投产，将进一步提升海外市场份额。
      经过多年发展，福耀玻璃在汽车玻璃制造领域对跟随者和新进入者已经形成了配套壁垒、成本壁垒、技术壁垒，这些壁垒优势将能够确保福耀玻璃在未来行业发展中继续占据有利地位。
      公司非常注重对资本市场投资者的回报，在汽车板块中分红率和股息率皆排名前列，是汽车零部件板块中最优质的公司之一。近期石油及衍生品和纯碱价格的下降使将使公司成本压力缓解，有利于下半年福耀玻璃的业绩释放；预计2012-2014年福耀玻璃销售收入将达到107、120、135亿元，归属母公司净利润16.5、18.9、21.1亿元，每股收益0.82、0.95、1.05元，给予买入评级。