硅宝科技：产品创新营销升级 迎来快速增长

      事件：
      2 月 23 日公司发布 2012 年度业绩快报：报告期内，公司实现营业总收入 37203.78 万元，同比增长 9.6％；实现营业利润 6910.76 万元，同比增长 27.4％；实现净利润 6146.66万元，同比增长 22.2％。实现每股收益 0.60 元。

      投资要点：

      品牌和渠道建设成效显著，营销模式的升级进一步带动产品销售。公司加大“硅宝”作为“中国驰名商标”的品牌建设工作，深耕渠道，并进一步升级营销模式，在以前的工程客户和经销商基础上，开始开拓门店流通胶和电子商务市场，建立无缝式销售模式。公司产品在下游商业地产、民用建筑装饰、电力环保、汽车等领域得到不断的拓宽。同时，主要原材料 107 硅橡胶和 201 硅油价格的下跌带来也带来公司毛利率的提高。

      紧抓新型城镇化建设机会,致力于适应市场的新产品开发和营销模式的完善。公司产品广泛应用于商业地产,目前更是紧紧抓住新型城镇化建设的机会,开发市场需要的新产品,如可用于300米以上建筑的超高层建筑幕墙胶以及无毒防霉的家装用胶等,今年前两个月销售情况超预期。

      维持买入评级。基于公司在产品开发和营销模式等方面的不断完善,以及最近两个季度良好的市场拓展成效,我们继续看好公司抓住新一轮城镇化建设机会,大力扩张市场的能力。预计公司2013-2014年的EPS为0.81元和1.04元,对应PE为16.8和13.1倍,维持“买入”评级。