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——国内战略布局日渐完善：（1）产品定位高端，差异化组合提升盈利能力；（2）生产基地选址辐射核心经济带，航运便利；（3）产业链布局完整，从规模优势到智能制造的创新升级；（4）清洁能源应用典范，环保压力下未来属于核心资产。
——全球化扩张具备成功条件：（1）中国浮法玻璃已经领先于全球；（2）信义海外布局区位优势明显；（3）对比海外玻璃巨头，信义更专注于浮法玻璃领域，拥有更高的自动化水平、更高的经营效率、更严格的费用管控，而海外巨头经历过去多年的产能过剩已纷纷战略转型，难以掣肘信义。
我们认为，全球化扩张带来超越周期的成长，迎来戴维斯双击的机会。
我们预计公司2018-2020年实现归母净利润分别为49.7亿、58.1亿和74.2亿港元，同比增长分别23.9％、16.8％和27.7％，给予公司对应2018年业绩12倍估值，目标价14.85港元，首次评级覆盖公司给予“买入”评级。
风险提示：房地产需求大幅下滑、产能大幅扩张、“僵尸”产能复产、玻璃供改或环保不及预期、信义海外扩张不及预期、反倾销风险、汇率风险。
