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玻璃:环保限产加上成本上涨助推期价上涨

放大字体 缩小字体 发布日期:2017-10-13 来源:新湖研究所 浏览次数:115
核心提示:目前,市场关注焦点主要在以下几点:采暖季沙河限产15%;国庆期间河北副省长检查玻璃生产线,发现违规生产线,要求整改;国庆期间纯碱继续上涨200元。加上盘面在一路下跌到1300以下后,进一步下探空间有限。盘面跌倒1300以下后,昨天大涨,我们认为一方面来自成本端底部支撑外,最主要还是近期对沙河限产的炒作。
      目前,市场关注焦点主要在以下几点:采暖季沙河限产15%;国庆期间河北副省长检查玻璃生产线,发现违规生产线,要求整改;国庆期间纯碱继续上涨200元。加上盘面在一路下跌到1300以下后,进一步下探空间有限。盘面跌倒1300以下后,昨天大涨,我们认为一方面来自成本端底部支撑外,最主要还是近期对沙河限产的炒作。
 
  1、成本上涨,底部支撑较强
 
  纯碱方面,8月份环保检查入驻纯碱主产区,青海,山东,四川等地,纯碱厂家开工负荷受限,加上安全检查,开工进一步受影响,供应持续紧张;库存方面也看到纯碱厂家整体库存在18-19万吨,而下游玻璃厂纯碱库存多维持15-20天,整个行业库存偏低水平,货源紧张,厂家话语权增加;加上成本端石灰石、煤、原盐涨价,成本助推;下游行业需求强劲,所以价格从8月份后快速上涨,整个8-9月份累计上涨550元左右,国庆期间又继续上涨200元,目前沙河地区纯碱采购价为2400元,已经超过去年同期高位,创下自2011年历史新高。单从纯碱来看,玻璃成本从8月份到现在涨了150元。煤炭方面,神木的坑口价也是从6月底的480元涨到目前近580元。另外沙河限产15%,燃料成本和固定成本均摊下来也上涨了,等同于成本上涨30元左右。整个测算下来,目前沙河的成本将近1300元,所以价格下跌到1300以下后,下探空间有限。前期厂家变相将成本上涨转移为现货价格上涨,毛利润能维持20%左右,国庆期间,限产加上纯碱价上涨后,利润被大幅吞噬,目前毛利润下降为13.3%。
 
  2、沙河如期实行限产
 
  国庆之前,沙河发布限产公告,计划10月1日进行采暖季限产,当时市场还是有部分对执行力度持有怀疑的态度,认为通过限产来减少污染可实施性不大。最后,沙河如期从10月1日后厂家开始实施限产15%,这也是玻璃行业首次真正有效的执行限产措施,沙河限产15%,折算下来,占全国总产能2.39%,长期来看,加上后期有生产线点火预期,影响有限,但是不排除短期炒作可能。另外国庆期间,河北副省长检查沙河玻璃生产线,发现存在未批先建、批建不符、无证排污等问题,要求企业加速整改,处理不好可能需要直接停产,进一步助推产能减少的炒作。
 
  3、后市展望
 
  首先,成本上涨,我们认为成本对价格的作用,更多的体现在底部支撑,并不具有直接导致价格上涨的理由,所以价格下跌到1300以下后,继续下探空间有限,价格反弹也有其合理性。而影响价格上涨主要是供需面,长期来看的话,地产调控政策进一步加大,需求下滑风险加剧,数据上也看到金9以及国庆期间的销售数据,同比环比表现均较弱,销售下滑会进一步影响地产资金来源对投资不利。供给端,沙河限产的持续时间是否真到采暖季结束,需要持续关注,而其他地区可能存在冷修复产的线减弱限产的影响,长期来看,限产影响有限。操作上,目前沙河厂库折合盘面价格为1450-1500元,短期建议观望为主,长期需求端调控仍在,下滑风险仍在,维持淡季供需弱格局判断,长期逢高偏空思路为主。持续关注后续行业库存情况。风险点:其他地方出台限产政策,限产措施细化;冷修线线加速冷修。
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