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上周板块回顾
上周建材指数涨幅约为+3.4％，相对A 股指数收益约为+1.7％。其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为+4.6％、+3.8％，相对收益分别约+2.8％、+2.1％；三级行业管材指数涨幅约+0.5％，相对A 股收益约-1.2％。
板块涨幅前5 名：四川双马（+16.3％）、旗滨集团（+11.0％）、上峰水泥（+9.0％）、北新建材（+8.9％）、东方雨虹（+7.3％）；板块跌幅前5 名：长海股份（-8.6％）、亚士创能（-6.1％）、开尔新材（-4.0％）、蒙娜丽莎（-3.9％）、海鸥卫浴（-3.7％）。
水泥行业
上周动态：全国水泥价格环比继续回落，幅度1.3％。价格下跌仍集中在华东和华中地区，幅度30-50 元/吨。1 月下旬，国内水泥需求环比继续减弱，尤其是上周后半周南方大部分地区迎来雨雪天气，不急于赶工项目开始停工，水泥需求提前进入淡季，受此影响，水泥价格继续回落。南方雨雪天气或将持续一周左右，后期需求将会明显下滑，考虑到2 月份开始自律限产也将开启，后期价格仍以趋弱为主，但降幅将会收窄。
玻璃行业
上周动态：全国浮法玻璃均价为1639 元/吨，环比上涨0.2％；库存3186 万重量箱（159 万吨），环比上升0.4％。上周现货整体走势平稳，生产企业出库速度环比略有减缓，价格零星调整，幅度不大。总体看市场呈现南稳北弱的格局。
目前市场处于生产企业和贸易商的博弈阶段：生产企业由于库存等压力不大，不愿让渡利益给贸易商；而贸易商则认为当前现货价格偏高，存货意义不大。
玻纤行业
上周动态：无碱粗纱市场整体走稳，国内各池窑企业元旦过后出货均平稳，目前2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流价格在5200-5400 元/吨不等。池窑电子纱市场延续稳定走势。
投资逻辑
水泥：继续看好高盈利持续性。淡季需求趋弱，环保压力下的错峰限产常态化有望驱动基本面维持强韧：2017 年以来错峰限产呈现区域扩散、执行时间延长的特征；2018 年2 月大部分区域开始春节期间自律限产，预计常规限产导致的产能收缩在Q1 中后期才结束；除常规限产安排外亦有区域因空气质量引发突发限产要求（如2017Q4 的安徽、2018 年1 月的江苏）。中长期来看，水泥新增产能有限、竞争格局稳定，环保、供给侧改革大背景下的行业限产常态化驱动盈利中枢抬升。继续看好水泥高盈利持续性，个股继续推荐海螺水泥，建议关注万年青、上峰水泥、华新水泥。
玻璃：淡季原片厂家挺价能力强，后续不合规产能有望再收缩、供需预期改善。
2017年11月沙河产能超预期关停，目前全国在产产能同比降约2.5％，从目前的政策导向来看后续不合规产能有望继续压减。盈利：2017年11月中旬之后行业盈利指标环比改善明显——玻璃价格淡季表现超预期，纯碱因需求预期转差、价格跌幅较大。个股重点推荐旗滨集团。
装饰建材：看好龙头成长能力。短期装饰建材需求仍将保持旺盛态势；中长期龙头（东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树等）市占率提升的成长逻辑确立：驱动因素在于消费升级及地产集中度的提升。而市占率高、行业有环保压力的北新建材中长期看有望持续享受对行业定价权。
持续推荐需求受益于海外经济复苏、国内结构改善的玻纤龙头中国巨石。海外制造业PMI 持续走高，国内汽车轻量化、电子等领域需求不错，玻纤行业需求表现好；国内新增产能有序，环保压力导致坩埚产能退出，同时玻纤竞争格局好、龙头对价格控制力较强。玻纤供需维持强势，行业库存在历史低位，近期玻纤龙头陆续通知2018 年初上调价格3-6％（中国巨石调价幅度为6％以上）。
风险提示。基建投资超预期下滑，房地产超预期下滑，供给侧改革不达预期。
