玻璃旬报:需求回暖仍显乏力,库存环比下滑,盈利仍处底部

      4月上旬市场需求复苏仍显缓慢,对于前两周持续提价支撑渐现乏力,本旬全国大部分地区价格普遍下滑,回落至3与中旬低点,玻璃平均价格(4mm)为64.6元/重箱,环比下跌0.7元/重箱,幅度为1.1%,行业整体盈利仍处于历史底部区域,预计毛利率为0.1%,价格下行空间较小。本旬行业库存为2958万重箱,环比下滑1.9%(53万重箱),停窑率再创新高达25.0%,环比增长0.3%。我们预计未来企业库存仍将处于缓慢下滑过程,可能会有若干生产线停窑,改善短期供给压力,未来仍需关注下游季节性回暖所带来的需求变化。同时,虽然企业库存仍在高位,但是部分地区流通环节库存缓慢消耗,预计未来需求仍将缓慢回升。

        我们维持观点:行业盈利处于底部,预计后期一方面由于停窑率继续上升,供给日渐下滑,另一方面若市场需求持续小幅改善,则将短期内对价格起到企稳支撑并提高行业盈利水平,而后续趋势性需求反转仍需关注下有地产变化情况。

        主要指标跟踪:停窑率(25.0%,环比增长0.3%,历史高点)、毛利率(0.1%,环比下滑1.2%)、库存(2958万重箱,环比下降53万重箱,幅度为1.9%)、固定投资增速、地产销售面积增速。