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国泰君安玻璃价格指数:9月下旬玻璃价格指数环比涨0.2%。(1)玻璃价格指数71.7,同涨1.2%,环涨0.5%,玻璃价格指数近期首次出现同比上涨,北部地区价格提升强劲,回暖明显。(2)本旬北方价格继续上行,华东、华北价格上调明显,华南价格稳定。(3)短期9月施工旺季目前需求较为旺盛,企业主动性提价意愿较为强烈,少数加工企业订单饱满假期赶工,但近期盈利恢复多条生产线点火,旺季短期供需压力仍然较大。
国泰君安“玻璃-重油与纯碱价格差”:价格差出现小幅上涨,重油价格维稳停止上行。(1)9月下旬“玻璃-重油与纯碱价格差”9.4,环涨3%。5月中旬转正后继续恢复,9月下旬重油价格停止上涨带来盈利恢复。(2)价格差近2个月保持维稳态势,价格小幅恢复与纯碱价格下跌改善盈利情况状况弱势维持。(3)玻璃行业1季度净利率-4.9%,2季度行业毛利率恢复到11.6%,净利率恢复至1.5%,但上半年平板玻璃行业亏损5亿。
本旬冷修停产线率环比小降,停产率略低于09年初历史高位:(1)本旬停产生产线再点火增加2条,停产比下降至19.5%,6月后环比连续保持小幅下降趋势。(2)全国浮法玻璃生产线280条,日融量15.4万吨,同增9.4%;(3)剔除放停修实际日融量12.4万吨,同降1.7%,有效产能使用率80.5%;(4)目前盈利恢复后趋势见缓,新生产线点火反逐步提上议程,近期再点2个生产线,停产冷修趋势有所减缓,供给博弈短期不利。9月旺季下旬库存环比再降,高于08年初历史高位。(1)9月下旬玻璃库存量2688万重量箱,同增2%,环降1.3%,略高于08年初历史高位,库存在8月持续反弹后,在旺季首次环比继续下降;(2)9月下旬库存/有效产能比10.8,3月后连续下跌,目前略低于08年16历史高位。
本旬玻璃价格北方继续提升,华东会议后支撑提价,多数地区价格维稳,全国总体价格底部回升以及盈利恢复趋势较为稳定;8月后新点火生产线逐步增多,本周再点火2生产线,目前总体停产冷修比有所下降至19.5%,旺季盈利恢复带来点火预期。本旬库存小幅环降,旺季效应一定程度开始体现,但需求无大幅提升迹象,旺季后基于产能增加面临跌价风险;近期重油连续提价停止,成本压力短期维稳,相对于1季度全行业亏损阶段已经有了较好的恢复,盈利能力触底缓慢回暖趋势不变。后续密切跟踪新一轮停窑趋势与新线点火压力,需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板块机会:一次是紧跟地产销售若回暖则存交易性机会;二则是行业下半年逐步进入新一轮上升周期。
上市公司:浮法周期向上弹性空间大:旗滨集团、南玻、金晶科技;“十二五”新材料规划支持节能low-e、TCO等深加工:方兴科技、秀强股份、亚玛顿、北玻股份、中航三鑫。
