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一、上半年行情回顾
2014年上半年玻璃期货市场的主旋律只有一个，那就是“跌”。从现货的层面看，在经历了2013年现货市场的红火后，市场人士大多对2014年市场抱有乐观预期，但正应了那句话“理想很丰满，现实很骨感”，而这次的“骨感度”大大超出预料。
年初因为是需求淡季所以现货价格相对较低，但市场对于后市走势普遍不悲观，所以反映未来价格走势的玻璃期货价格并未明显走低，而是整体维持震荡格局。
但随着房地产数据的不断恶化，市场的心态慢慢发生改变，特别是当3、4月份市场需求理应转好但未见好转时，市场预期逐渐转向悲观，从4月底、5月初开始随着现货价格的大幅走低，期货市场也出现恐慌性下跌，期价连续冲破1200、1100等多条整数关口，不断创出上市以来价格新低。6月底，期价距离1000关口仅有一步之遥。
图1文华玻璃期货指数周K线图
2014年上半年的市场也不都是坏消息。随着期货上市运行超过1年半，期货价格走势逐渐向现货市场回归，之前玻璃期货背离现货的“无厘头”行情基本消失。期现市场的逐渐结合也为玻璃期货市场提供了更好的发展空间。
二、现货市场情况
(一)价格走低，产能增加
2014年以来玻璃现货价格持续走低，即使到了5、6月份传统上的小旺季，现货价格仍没有止跌的意思。如图2所示，平板玻璃现货全国均价自2013年10月以来一路下跌，至6月底已经累计下跌23.5%；作为全国玻璃价格洼地的沙河企业价格更是曾跌破1000大关。2014年以来平板玻璃全国均价也已经累计下跌235元/吨(约16.5%)。与此同时，平板玻璃企业的库存却居高不下，截止6月20日库存达到3226万重箱，连续创出2009年以来的新高(如图3所示)。
图2玻璃现货价格走势
图3玻璃企业库存情况
截止到6月19日全国累计拥有浮法玻璃生产线323条，产能11.23亿重箱。其中在产生产线250条，在产产能9.44亿重箱，浮法玻璃产能利用率为84.06%。
表1 今年新建生产线点火情况| 序号 | 生产线 | 地址 | 日熔化量 | 时间 |
| 1 | 营口信义一线 | 辽宁 | 1000 | 2014.01.19 |
| 2 | 营口信义二线 | 辽宁 | 1000 | 2014.02.13 |
| 3 | 天津中玻二线 | 天津 | 800 | 2014.03.02 |
| 4 | 湖北宜昌南玻超薄线 | 湖北 | 150 | 2014.03.05 |
| 5 | 沙河海生二线 | 河北 | 600 | 2014.03.12 |
| 6 | 江苏东海台玻二线 | 江苏 | 800 | 2014.03.19 |
| 7 | 广东英德鸿泰二线 | 广东 | 900 | 2014.04.28 |
| 8 | 双辽迎新二线 | 吉林 | 900 | 2014.05.01 |
| 9 | 广东明轩一线 | 广东 | 1000 | 2014.05.26 |
| 10 | 合计4290万重箱 | 7150 |
新产能快速增加的原因主要有以下几点：一是2009年的“四万亿”催生一大批基建项目，带动建筑材料行业的快速发展，包括水泥、钢材(3051, -35.00, -1.13%)和平板玻璃等等，近两年投产的玻璃生产线大多数那个时候立项、投资的；二是“十八大”城镇化的预期加速了玻璃新建生产线的建设步伐，在2013年玻璃行业效益大增的影响下，投产时间纷纷提前；三是国家环保政策的日益严格，造成一批没有审批手续或者手续不全的玻璃企业提前投产，形成“先上车后买票”的局面。
(二)问题的症结—房地产
同样是产能大增，甚至2013年新上生产线要多于2014年。为什么2013年玻璃企业日子就很好过，2014年就不行了呢？问题出在房地产！
伴随着房价的松动，2014年以来房地产市场一直牵动着社会大众的神经，玻璃行业作为严重依赖房地产市场的建材类行业之一，对房地产市场增速的放缓有切肤的体会。
如图4所示，今年1-5月全国房屋施工面积增速创出2010年以来新低；同时，房屋新开工面积增速更是持续负增长。如图5所示，商品房销售面积累计同比也出现负增长且1-5月呈现加速下滑态势。
图5商品房销售面积累计同比
尽管已经有多个城市放松限购，央行[微博]也已经多次表态支持首套房贷，但仍不能有效拉升各地房屋销售。年初的2014年报中笔者已经阐述过今年市场预期(不是政策)将左右市场走势，这种预期可能是涨价的预期也可能是降价的预期。从目前市场氛围看，房价下降的预期在增加，短期来看房地产市场难有大的起色。
鉴于房地产市场对国民经济的支柱性作用，政府也不会放任房地产行业垮掉。目前政府仍旧依靠市场对房地产市场发挥作用，若是房地产市场真的到了崩盘的边缘，政府不会袖手旁观。从政府思路看，新一届政府正在试图降低国民经济对房地产的依赖。房地产业将迎来调整期，像前十年那样的高速增长将难再现。
下半年房地产市场将维持稳中趋弱走势。玻璃的下游需求不会有大的改善，玻璃行业或将在未来一两年内迎来行业洗牌。
三、技术分析
图6玻璃指数周K线图
如图6所示，从玻璃上市以来的周K线图上看，2013年2月开始的下跌可以作为下跌趋势对待。按照波浪理论，本轮下跌大的a、b浪已经走完，目前正在走大c浪。当前所处阶段正是此大c浪中的第三浪。
从图6所示的周线上的下跌通道看，该下跌趋势并未结束，C浪中的第三浪很可能是5浪结构，目前正在走第4浪，待5浪走完期价创出新低并与MACD等技术指标产生背离后，该轮长周期上的下跌趋势或将结束，期价下半年考验甚至跌破1000整数关口的可能性较大。需要指出的是，以上都是单从技术面的分析，若要真正走出如上行情还需基本面配合。
四、综合研判
今年上半年玻璃期、现货价格跌跌不休的主要原因是下游需求的不畅，而下游需求主要来自房地产，所以问题的症结还在房地产市场。目前政府正在试图降低国民经济对房地产的过分依赖，房地产市场难现上个十年的辉煌，下半年房地产市场料将维持稳中趋弱走势。
玻璃下游需求难有实质改善，玻璃下跌趋势并未结束，在行业基本面难有改善的背景下，玻璃盲目做多风险较大，下半年仍旧维持偏空思路，但在三季度有望迎来阶段性反弹，此时或是布局中长线空单的好时机。
