旗滨集团:浮法玻璃市场低迷,公司业绩下滑明显

      2011年,受地产调控和燃料油价格上涨影响,公司收入出现大幅下滑,毛利空间被严重侵蚀,但公司及时通过采取调整产品结构、改造燃烧工艺、控制管理支出等措施来降低盈利下滑程度。今年伴随公司生产线节能功效的进一步显现,产品结构的改善,以及浮法玻璃业务的底部回升,盈利能力有望得到恢复。中长期看,随着新增产能的持续释放,十二五建筑节能规划带来的Low-e玻璃需求增长,公司将实现从普通浮法玻璃企业到深加工玻璃企业的转变。预计2012-14年EPS分别为0.45、0.62和0.82元,对应PE分别为18、13和10倍,维持“谨慎推荐”评级。