新国五条促玻璃期价现下跌走势

      第一部分  行情回顾

　　3月玻璃期价总体呈现下跌走势。主力1309合约月开盘价1580，月最高价1581，月最低价1409，月收盘价1437，下跌145，跌幅9.17%。成交量4391万手，持仓量42万手。

　　作为与房地产市场关联性最高的期货品种之一，3月玻璃期价大幅下跌的主要原因就是“新国五条”的出台。当然目前玻璃库存偏高也起到一定的助跌作用。

      第二部分  重大消息、数据评析

　　1、上美联储于3月19-20日召开货币政策会议，会后发布声明：保持每月400亿美元的进度购买机构抵押支持债券(MBS)，以及每月450亿美元的进度购买较长期国债。同时将保持极低利率直到失业率降至6.5%。

　　美联储将资产购买规模继续维持在每月850亿美元的水平，这并没有任何新意。大部分美联储委员认为，失业率要到2015年才会降低至6.0%-6.5%的水平。这也意味着极低利率水平可能将保持到2015年左右。所以可以预计，QE在短期内退出的可能性较小。

　　另外，值得注意的是，此次声明美联储还指出“在决定资产购买的规模，速度和构成时，委员会会充分考虑相关购买行为的效率和成本，以及与经济复苏预期目标的距离”。

　　这样的表述，是此前会议中没有的。

　　笔者的理解是，此番表述意味着，QE不会从每月850亿美元的高位被一次性终结，美联储有可能根据经济复苏进度，逐步的缩小QE的规模，让市场有充分的缓冲来消化政策的转向。

　　2、3月份，来自欧洲的小国—塞浦路斯，却给全球金融市场带来了“大惊喜”。

　　起因是3月16日欧元区成员国和IMF就“提供给塞浦路斯100亿欧元紧急救助”达成协议。但规定塞浦路斯必须向银行储户征收存款税，以筹足塞国必须提供的58亿欧元资金。该附加条件引发塞浦路斯国内民众强烈不满，随后在3月19日被议会否决。

　　欧盟委员会及欧洲央行纷纷威逼利诱，给塞浦路斯下最后通牒。欧盟要求塞浦路斯在3月25日之前筹集为获得国际救助所需的58亿欧元资金，因为若无法获得救助，该国金融体系将会崩溃，导致其退出欧元区。

　　3月25日，塞浦路斯和国际贷款人达成救助协议关键条款。条款内容包括塞浦路斯Laiki银行将需要分拆，但大众银行存款将得到保护，而存款低于10万欧元的塞浦路斯储户将不受影响。 随后欧元区财长批准了欧盟/IMF塞浦路斯救助方案。

　　尽管塞浦路斯问题似乎已经告一段落，但其留下的创伤显然依旧无法轻易抹平。欧元集团主席迪塞尔布洛姆的“模板论炸弹”突显出目前金融市场烦躁情绪。塞浦路斯是个案还是模板？也许迪塞尔布洛姆对银行救援的评论可能不仅仅是“大意的谈话”。事实是，如果两国到了需要金援的时候，欧元区救援基金没有足够的资金来填补意大利和西班牙银行业漏洞。而在德国，支持扩大救援基金的意愿很低，所以欧元区领袖极有可能先在市场上测试债务重组式救援的想法。

　　3、3月1日发布国办发〔2013〕17号文《国务院办公厅关于继续做好房地产市场调控工作的通知》，对于继续做好房地产调控做了6个方面的部署。《通知》是对2月20日国务院常务会议出台房地产市场调控五项政策措施进一步细化。

　　其中，对房价上涨过快的城市进一步提高二套房贷首付比例和贷款利率，以及房屋转让所得税严格按20%计征。这两条对市场信心打压尤为明显。其中，对房价上涨过快的城市进一步提高二套房贷首付比例和贷款利率，以及房屋转让所得税严格按20%计征。这两条对市场信心打压尤为明显。而3月底，京沪渝三地先后公开了“国五条”细则，其中多项条款被指是旧令重申，重复国家版“国五条”中的规定，而且内容偏于概述和方向性。

　　对于细则，也许还要用更细的细则来阐明，但目前房地产存在的根本问题在于供求关系失衡，而现行不断推出的政策却采用抑制需求的手段来压制市场，从而难以实际解决问题。这也说明了十年里，国务院先后九次常务会议专题研究房地产市场调控，但房价仍一路走高的原因。

      第三部分  基本面分析

　　截至3月22日，华东地区纯碱价格为1350元/吨，华南地区为1400元/吨，华北地区为1300元/吨。分别较2月份下跌50元/吨，0元/吨，150元/吨。尽管作为玻璃的生产原料，纯碱占比最大，但是按照单耗，折算到生产一重箱玻璃，即50公斤来计算，150元/吨的变动幅度，也就1.65元/重箱的生产成本变化。所以对于纯碱价格小幅度的变化，基本上可以忽略。

　　另外，国内重油价格走势较为平稳，维持在5200元/吨附近。

　　截至3月27日，中国玻璃综合指数为1067.30点，中国玻璃价格指数为1041.55点，中国玻璃市场信心指数为1170.28点。综合指数和价格指数明显较为偏弱，体现在期价上也是震荡下跌。但信心指数总体还是维持在中值水平，显示市场对后期走势还不算太悲观。

　2月底，华东地区玻璃现货企业研讨会在安徽蚌埠举行，会议决定各企业根据自身情况，逐步起上调价格60元/吨。受会议精神鼓舞，3月初，华东地区生产企业纷纷提价，而且大部分玻璃加工企业已经处于开工状态，流通渠道所屯货物也开始陆续出货，整个生产、流通渠道较为顺畅。不过中旬受到华南和沙河地区降价的影响，华东市场价格有所降低。3月末，华东会议召开，在气势上给生产企业和流通渠道一定的稳定作用。部分企业再次上调价格，不过因为产能的增加，以及在国家房地产政策调控的双重压力下，流通渠道进货并不积极。

　　华南地区总体产销情况也较好。3月初，玻璃加工企业就已经全面开工，进货比较积极。随着生产企业和流通渠道的库存减少，流通渠道也开始进行补库存。随着需求量增加，部分生产企业过于乐观，部分厂家价格上涨较多，但是市场反应不佳，价格拉动无效后又无奈回落。月末，华南地区雨季来临，流通渠道都以去库存为主，进货积极性不高，价格也随之小幅回落。