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主要观点
6月至今，雨季影响仍然持续，导致整体行业价格略有下滑，并且呈现南弱北强的趋势，库存环比基本持平，本旬整体而言价格环比下滑0.3％。玻璃平均价格(4mm)为69.6 元/重箱，环比基本持平。预计6 月中旬毛利率为10.0％，环比下滑0.3％。
我们认为：短期来看，需求来看，5 月中上旬是上半年相对较旺的季节，需求的增长短期或将超过供给端上行的影响，而近期较多的雨水使得部分地区，尤其是华东华南提前步入雨季，对市场信心以及出货有一定影响，我们预计后续价格上行空间相对有限，持平是大概率事件。
主要指标跟踪：停窑率(23.5％，环比下滑0.3％)、毛利率(10.0％，环比下滑0.3％)、库存(2632 万重箱，环比减少18 万重箱，环比下滑0.3％)、固定投资增速、地产销售面积增速。
主要推荐公司：南玻A(“买入”评级) 、旗滨集团(“增持”评级)。
价格基本保持稳定，雨季影响或将持续
6月至今，整体价格经历了节前后的先涨后跌，虽然幅度较小，但在区域上来看显现的南弱北强比较明显，主要原因还是南方雨季影响导致价格略有下滑，部分经销商已经开始主动降低库存。但总体来看，属于正常季节性价格调整，未出现供需失衡情况。就供需来看，全国整体来看需求处于较为稳定，供给方面洛玻汝阳一线由原450t/d 改造为650t/d 生产线并点火，需求来看，南方由于季节性原因影响略有下滑，北方环比基本平稳。本旬，主要城市玻璃平均价格(4mm) 为69.6 元/重箱，环比下滑0.3％。从幅度上看，全国各地价格波动幅度为0.5-1.0 元/重箱，其中广州价格下跌1.0 元/重箱，幅度为1.3％，跌幅居前。
玻璃-纯碱重油价差环比略有收窄
6月至今，纯碱、重油价格分别为1294、4600 元/吨，环比基本持平，玻璃-重油纯碱价环比基本持平，为7.0 元/重箱(环比下滑0.2 元/重箱)。
我们预计，短期内需求季节性影响或将持续，未来需要关注下游地产需求变化。
库存环比略有上行，预计未来或将缓慢上行
截止到6 月中旬，行业库存环比下滑0.3％至2632 万重箱（环比减少18万重箱）。停窑率环比略有下滑，为23.5％。由于近期行业进入雨季，各地经销商以及企业对于后市信心略有转弱，预计库存将缓慢上行。预计6 月下旬行业毛利率为10.0％，环比下滑0.3％。
玻璃板块及重点关注公司估值
6月中旬(截止到6 月14 日)，申万玻璃制造指数跑赢沪深300 指数1.2％，玻璃板块绝对PE 为49 倍，相较历史平均水平38.2 倍已经较高(历史最低点为15 倍，最高点为102 倍)。
重点关注公司方面，南玻A，旗滨集团2013年PE 分别为27 倍、16 倍，略低于历史平均的36、27 倍，维持“买入”和“增持”评级。
本周其他重要事件：
欧盟宣布对中国光伏产品征收临时反倾销税。
