平板玻璃行业周报:价格小幅回升,新增产能压力未减

      我们测算目前的销售价格几乎让所有玻璃生产企业都有盈利,盈利情况同比明显改善,但因此亦令6-7月份产能增加较快,我们判断,玻璃股短期难有趋势性机会。
     
      摘要:

      价格动态:本周国内浮法玻璃原片市场价格呈现小幅提升。
      华北市场:风向标沙河地区受出货良好、库存低位利好支撑,多数生产企业报价上调0.1-0.3元/平方米;
      华东市场:个别厂家跟涨沙河报涨0.1元/平方米,期间华东会议召开,由于业内多看好后市,会议决定各厂根据自身实际情况上调2元/重量箱,关注后期执行情况;
      华南市场:大稳小动,部分厂家报价上涨1-2元/重量箱,生产企业出货尚可;
      西南市场:与上涨气氛相背离,其中成都生产企业连续两次下调报价;
      西北市场:个别厂家价格略有走低;
      东北市场:基本维持平稳走势,东北会议已提上日程,多数生产企业观望待涨情绪浓厚。
      库存变化:本周库存为2753万重箱,同比增长1.2%,环比增长-0.54%。
      库存去化时长自2011年11月至今维持在历史均值附近。历史均值为0.47个月。
      生产线及产能产能变化:本周新点火生产线1条,无冷修生产线。7月份合计新点火生产线3条,冷修生产线1条,6-7月份产能净增加较为明显。
      有效产能:本周总生产线有效产能93701.88万重箱,环比增加0.55%。
      冷修占比:本周冷修占比为9.79%,环比上升0.02%。
      纯碱、燃料油及天然气价格:纯碱(重质)华东地区价格为1365元/吨,同比下降2.5%,环比持平。燃料油上海期货180CST价格为4645元/吨,同比上升0.1%,环比下降0.75%。
      玻璃行业投资策略
      我们测算,目前的销售价格几乎让所有玻璃生产企业都有盈利,盈利情况同比明显改善,但因此亦令6-7月份产能增加较快;7月份新点火线3条,河北、辽宁本溪及江苏,均为1000T/D生产线(存量主要为600T/D生产线),我们跟踪的目前仍有建好随时可以点火生产线9条,基本完工生产线5条,可新增供给压力约6.85%,我们判断,玻璃股短期难有趋势性机会。
      维持平板玻璃行业“增持”评级,玻璃股中建议首选南玻A,相对于其他浮法为主的玻璃企业,南玻多业务结构盈利更加稳定,而OGS、超薄玻璃等产品可提升估值。
      风险提示
      国内货币、房地产宏观政策及原材料成本大幅度上升的风险。