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一、行情回顾
2月中上旬，受春节长假后下游需求回升及各地区生产商陆续上调现货报价影响，玻璃期价逐步上行，1405合约从1270元/吨一线逐步回升至1320元/吨一线。下旬，受市场传闻多家银行暂停房地产贷款相关业务的利空消息打压，玻璃期价出现回落调整走势，1405合约从1300元/吨关口回落至1250元/吨一线。
全国各地玻璃现货价格逐步回升，2月中旬，华北、华东、华中、华南等地区陆续召开地区会议，上调玻璃出厂价格。截止到2月25日，中国玻璃综合指数回升至1019.05，较1月底上涨4.54；玻璃价格指数回升至1014.31，较1月底上涨6.6；玻璃市场信心指数为1038.02，较1月底下降4.73。由于下游需求恢复较慢，市场信心整体欠佳。
二、基本面分析
(一)、宏观经济方面
汇丰银行和数据机构Markit联合公布2014年2月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值为48.3，较1月终值49.5快速回落，为去年7月以来最低水准。此前，中国1月份汇丰制造业PMI为49.5，6个月来首度跌破荣枯线。1月官方PMI为50.5%，环比回落0.5%，也接近荣枯线水平。从分项看，产出指数从50.8降至49.2；新订单指数从50.1降至48.1；就业指数从47.3降至46.9。新订单指数快速下降反映需求放缓，新出口订单指数小幅回升，反映外需低位平稳，综合来看内需走弱幅度更大。需求放缓背景下企业生产积极性不高，原材料采购和用工需求谨慎，就业指数继续下降。受新订单指数大幅回落影响，2月汇丰PMI预览值继续快速下降；经再次季节调整数据亦回落，反映需求低迷背景下中小型制造企业生产经营活动放缓。预计第一季度中国经济增长可能面临下行风险。
2014年1月份社会融资规模为2.58万亿元，社会融资规模创出单月规模历史新高，而1.33万亿元的新增人民币贷款也创出近四年来最高水平。针对春节以后资金回流银行数量较多的实际情况，人民银行分别于2月18日和2月20日，以利率招标方式开展了正回购操作，期限14天，交易量1080亿元，中标利率3.80%。目前国内宏观经济以防风险、调结构的主基调，央行继续执行稳健货币政策。
(二)玻璃供需方面
1、玻璃供应状况
国家统计局发布的统计数据显示，12月份全国平板玻璃产量为6150.5万重量箱，同比增长8.89%；1-12月份平板玻璃累计产量达7.79亿重量箱，同比增长11.21%，实现行业利润45亿元，增长10.9倍，而2013年同期产量为7.14亿重箱。
目前全国浮法玻璃线增加到316条，总产能为11.67亿重箱，较2013年同期增长11.36%；停产产能占比为17.11%，实际产能达9.1亿重箱，同比增17%。截至2月21日，全国浮法玻璃库存为3116万重箱，环比增加73万重箱，较2013年同期增长11.33%。分区域来看，华中、华北、华南和东北区域玻璃库存出现环比上升，绝对量分别增加12万重箱、10万重箱、3万重箱和2万重箱。西北和西南区域玻璃库存环比持平。华东区域玻璃库存出现环比下降，绝对量减少4万重箱。
2、平板玻璃出口情况
据海关总署统计数据显示，2014年1月全国平板玻璃出口1711.31万平方米，与上年同期相比增长25.74%，环比增长30.9%；出口金额为13178.8万美元，同比增长174.49%。1月平板玻璃出口较往年同期及上月相比保持增长势头，平板玻璃出口金额继续维持较高水平。
3、下游需求状况
2月份，全国浮法玻璃市场呈现稳中上行态势，随着春节假期的结束，各地区会议陆续召开，现货市场出现一波调涨行情。从各区域来看，华北沙河地区生产厂家已提涨两轮，累计上涨2元/重量箱左右，生产厂家走货量较前期略减，中间商囤货基本完毕，厂家库存增加；华东地区会议19日举行，会议决定各厂家据自身情况价格调涨2元/重量箱，部分生产企业取消假期促销政策或小幅上调1-2元/重量箱，但市场交投气氛欠佳。华南市场小幅上行，经过11日华南会议之后多数厂家有2元/重量箱的报涨幅度；华中地区会议于18日召开，虽会后多数厂家响应会议精神调涨，但受当地降雪影响，厂家走货不佳；东北市场联合会议18日召开，会后部分厂家价格出现小幅调涨，但厂家仍以冬储发货为主。西北市场生产厂家仍在执行冬储政策，市场交投气氛清淡。西南市场台玻、南玻小幅上涨，成交较为一般。
由于春节后现货市场炒涨氛围较浓厚，经销商多已囤有部分货源，下游亦适量补仓。加工厂虽多已开工，但目前接单不多，实际生产尚未完全恢复，因此货源消化速度有限。预计短期现货市场上行趋势将减缓，或持稳为主。
(三)房地产行业
根据中国房地产指数系统百城价格指数对100个城市新建住宅的全样本调查数据，2014年1月，全国100个城市(新建)住宅平均价格为10901元/平方米，环比上月上涨0.63%，是2012年6月以来连续第20个月环比上涨，涨幅较上月缩小0.07个百分点。从涨跌城市个数看，62个城市环比上涨，37个城市环比下跌，1个城市与上月持平。与上月相比来看，本月环比价格上涨的城市数量较上月减少6个，其中涨幅在1%以上的有20个，较上月增加1个；本月环比价格下跌的城市数量较上月增加5个，其中跌幅在1%以上的有13个，较上月减少2个。同比来看，全国100个城市住宅均价与2013年1月相比上涨11.10%，涨幅较上月缩小0.41个百分点，为2013年1月以来首次缩小。按中位数计算，全国100个城市(新建)住宅价格中位数为7192元/平方米，环比上月上涨0.47%。另外，北京、上海等十大城市住宅均价为19226元/平方米，环比上月上涨1.22%，较去年同期上涨17.11%。
2014年1月，全国100个城市住宅平均价格继续上涨，但同环比涨幅较上月均略有缩小，且各城市的最高涨跌幅也有所缩小，表明多数城市房价走势平稳。从十大城市环比涨幅看，9个城市涨幅较上月缩小，7个城市涨幅不足1%，也显示大城市房价保持相对稳定。从全国房地产整体环境看，2013年四季度多个城市调控政策密集收紧，促进当地市场降温，使得去年11-12月房价涨幅逐步放缓，今年1月房地产调控政策整体趋稳；市场环境和购房者预期仍延续去年四季度的态势，因春节假期到来，市场需求受到一定影响；开发商方面，受益于去年良好的销售业绩，当前资金状况良好，但受季节性淡季影响，推盘积极性不足。在供需双方的共同作用下，多数城市供应量和成交量进入季节性低位，1月全国住宅均价涨幅略有收窄。
今年1月，与一二线城市火爆的土地市场相反，不少三四线城市表现低迷，多项统计显示，三四线城市的楼市面临着整体下滑的趋势，降价促销城市不断增加。一些商业银行在向房地产行业贷款态度更加谨慎。2月中下旬以来，房地产资金面利空不断，网传兴业银行停止房地产贷款，接着陆续传出交通银行、招商银行、中信银行和农业银行等有类似规定和通知。南京首套房贷利率最高上浮30%招行已不接房贷申请；短期来看银行在经历了一月份高额放贷后，资金开始收紧，中长期来看，出于对房地产行业系统性风险的担忧，未来一到两年内，三四线城市房地产“量价齐跌”的可能性，部分银行已经开始收紧在房地产融资；同时由于基数效应，预计今年上半年房地产数据增幅将趋于放缓。
(四)汽车行业状况
据中国汽车工业协会公布数据显示，1月，汽车生产205.17万辆，环比下降4.03%，同比增长4.44%；销售215.64万辆，比历史最高纪录的上年12月高出2.22万辆，环比增长1.04%，同比增长5.99%。
1月乘用车产销分别完成约171万辆和184万辆，比上年同期分别增长5.5%和7%，其中销量首次超过180万辆，创历史新高；与上月相比，生产下降4%，销售增长3.9%。乘用车继续成为拉动车市增长的主要力量，今年1月大部分时间在春节前，这带来了春节购车潮。而当月商用车产销分别完成约34万辆和31万辆，比上月分别下降4.1%和13.4%，比上年同期生产下降0.6%，销售增长0.2%。
在乘用车各大派系品牌中，中国品牌乘用车市场占有率降幅较大，共销售70.94万辆，比上月下降6.6%，比上年同期下降5.1%；占乘用车销售总量的38.4%，比上月下降4.4个百分点，比上年同期下降4.9个百分点。外国品牌乘用车销量与上月相比，除日系下降外，其他各系均有增长，与上年同期比较，各系增速均超过乘用车整体增速。
1月我国汽车产销保持增长势头，开局表现良好，销量创出历史新纪录；整体上汽车行业保持快速增长。
三、后市展望
综上所述，国内经济趋于放缓，流动性方面将维持偏紧格局，3月份全国两会即将召开，重点关注新型城镇化的建设及房地产行业的政策。供需方面，玻璃产量维持增长，新点火和复产生产线增加，节后库存出现回升，整体仍面临供应压力。1月全国一二线主要城市房价维持上涨，但涨幅有所缩窄；而三四线城市的楼市则面临下滑趋势，降价促销城市不断增加。部分商业银行对于房地产行业贷款态度谨慎，这对房地产及建材行业构成一定负面影响。现货市场方面，国内浮法玻璃市场稳中上行，各地区会议相继召开，提涨市场意向较强。随着加工企业开工率逐渐提高和补货需求的展开，玻璃生产企业将进入去库存周期。
总体上，玻璃生产成本上升及现货市场挺价意愿一定程度限制玻璃期价的调整空间，关注全国两会关于新型城镇化建设及房地产行业的政策指引，预计玻璃期价将呈现区间震荡格局。技术上，玻璃1405合约考验1220-1250一线支撑，上方将面临1300-1320关口压力，预计玻璃有望以1220-1320区间波动为主。
